Monday, 29 May 2017

操作篇: 季报月小逻小网



本来上题目天逻地网,
后来想想这些现象很常见,
就上标题小逻小网。

在一篇杀戮声中, 
咒骂声和哀嚎声渐渐平息。
很多断手断脚的散兵愤愤不平。
为什么? 好业绩和烂业绩,
股票都跌? 没天理, 没天理!

在敌对阵营里, 
操盘手们左拥右抱在庆祝。
在酒意半浓的情况下,
操盘手们互相调侃起来。

操盘手阿法Goh祝贺身边的好友Kenny 钱,
坑尼, 听说你这次赢了大笔钱。
把一堆的烂股, 炒成明日之星。
赚几仙的股,PE轻而易举地炒到30好几。
听千老大说, 你把未来30几年的可能盈利都计算了。

坑尼钱大笑道, 这轮赢少少而已。
如果没有千老大旗下的研究所散布事实,
很多人都发觉不到明日之星,
其实都是烂股出身的。
只要把公司遥远未来的方向解释给大家,
有了信心, 股价就容易炒了。

阿法哥, 你才威风呐。
路边社说全部赚大钱公司的名单,
你都知道得一清二楚。
业绩还没出,你就买爆盘,
业绩出炉, 你就反向。
听说你这次发了。
出了几辆名车给你的小三知己们。

阿法哥大笑道, 区区小钱而已。
现在的散户财力跟以前没得比了。
世间财, 那有容易赚的。
还得常常应酬路边社的好朋友们,
这真是辛苦钱呐。

讲到这里阿法哥突然哽咽起来。
坑尼钱, 外面最近鸡蛋糕很贵。
很多散兵输了钱吃鸡蛋糕,导致市场缺货。 
有些人买不到鸡蛋糕,就大骂你我。

坑尼钱突然悲从中来,嚎啕大哭。
这些散兵真没良心,我们辛辛苦苦的画图,
散播事实, 把股价推高。
赚点钱, 就被人骂到臭头。
外面那些金字塔,亿亿声的赚。
最后连骨头都不剩的, 我们算什么。

阿法哥拿起麦, 上台点了首
明明白白我的心, 一边哭一边唱。
台下的其余操盘手们破口大骂,
哭什么呀。 明天还得开市,大吉利市。

医院里, 手脚接续好的散兵,
经过疗养后,又兴冲冲的上战场了。


Thursday, 25 May 2017

4235 Lionind 之Lion Dance




接下来的日子会很忙,
所以今天把功课赶完!

咚咚锵,咚咚锵。
农历年还没到,金狮来拜年了。
金狮交出良好的业绩,
营业额位居长钢4大头第一.

PBT/Revenue 6.82% 位居 第二, 
仅次于安裕。
税前盈利PBT方面被联号公司百盛腐蚀了600万。
净利有5100万。
这个成绩很不错,股东都会很开心。
当然,丹斯里也放下了一些心头大石。

 

大致来说,只要狮子公司继续赚钱,
全部的营收表,资产表和现金流表都会越来越好。

 



营收表里,revenue 比其他3家长钢都高,
operating expenses 减少了。
因为成交的吨数虽然少了一些,
但是平均销售ASP比较高,所以营业额提高了,
PBT也大大增加。
值得注意的是利息支出大大的减少了。
代表总体借贷减少许多。




资产表里,没有很大的变动。
Investment in associate companies
是百盛和其他几家公司的资产。

Inventories 开始增加了,
基本可以说,赚了的钱都买了货了,
这是对的。
有货了可以赚更多的钱。
比较不好看就是应付款项,
供应商是否受得了呢?

结语,
大致来说,这份季度财报预视了
金狮在慢慢康复中。
如果百盛短期内可以转亏为盈,
那金狮就会开始长牙了。

(完)

6556 Annjoo之AGM花花絮絮!



今天参加AGM的收获很多,
有了更多的资讯,对分析很有用处。
也认识到了一些新朋友,
Dato 林的业绩,市场分析够详细,
听出耳油!

今年的AGM没有gift,
但是有早茶和丰盛的午宴。
据坐在我身边的老先生和老太太说,
他们虽然去了很多AGM,
有午宴吃的也是第一次见到。
更多时候是自助餐,
所以常常见到抢食物的画面。

言归正题,Dato 林先分析了2016年的市场,
2016年上半年,钢铁业赚钱主要是中国开始了
5年的去产能计划。
2016年下半年,中国钢铁进一步高涨,
铁砂和煤大涨,因为澳洲铁砂和煤出产国发生了水灾。
然后,是MITI 开始了保护岁200天。

Dato 林去年说他预计基建工程会接踵而至,
答案是从去年到现在都是一再展延。
所以,从去年下半年到目前的需求都是疲弱的,
营业额提高不了,所以盈利无法更好。
虽然工程得标的都宣布七七八八了,
但是工程还没完全启动。
他预计2017年开斋节后大基建会启动了,
这样需求才会真正的起来。

除了基建,另一个大户是房地产。
这方面的需求很差,没有见到太多的改善。
而且,这些买家是那家便宜就跟那家买的。
每间排屋的长钢使用量大约是2-3吨,视乎设计。
所以,rebar 只占了排屋很少的建设成本。
屋子涨价跟长钢无关。

讲到这里,插播一下,
Dato 林说有些基金问他,
Annjoo 什么时候回到Syariah list.
他们有兴趣投资,但是条规阻挡了。
当时,Dato 林说明天26/5/2017
SC 会宣布Annjoo 是否可以回归Syariah list。

 


https://www.sc.com.my/wp-content ... ompliant_170526.pdf

今天晚上,25/5/2017 SC已经提早宣布
Annjoo 重回Syariah list。
2017年3月到4月被迫出场的基金,
也许得在更高的价位回收了。
此外,外国基金的持股份额越来越高,
从少于3%到目前的11%左右。

接着,分析了中国的长钢和扁钢。
正常的情形是每吨的扁钢HRC比较贵,
因为生产过程比较复杂。
但是中国第二波去产能是消灭高频炉Induction furnace,
因为高频炉Induction furnace非常污染空气.
这直接导致了向来比扁钢便宜一些的长钢,价格超越了扁钢。
这是不正常的现象,所以中国的长钢很贵。

四月保护税继续后,长钢进口直接减少到低点。
以前从中国进口,之后从土耳其和伊朗进口,
现在全部都很贵了,所以进口很少了。
然而, 大马本地的长钢价格目前因为需求疲劳,
售价只有RM2000左右, 跟中国相比居然每吨便宜RM400。
而且也是东南亚最便宜的,所以安裕也有少量出口了一些。
天气方面,目前大马很潮湿,多雨。 
也影响了工程的进度,降低了长钢的需求。

写到这里,发觉文章有点长了。
其他的资料会在接下来的文章分享,
毕竟Lionind 和 Masteel气也交出了好成绩。
而我还没时间研究。
以Dato 林的一句话作为结语,
林老板说可以期待2017交出2016更好的成绩。
所以,中长期投资者可以继续考虑放著,
等明年再打算。

Tuesday, 23 May 2017

6556 Annjoo 之新起点



Annjoo的2017年第一季度财报终于出来了,
PBT比我预计的还高很多,
过往都在13%左右,
我预计有13+2%,
因为第一季度的长钢平均销售价ASP很高,
结果出乎意料的有19.8%。

 



这种业绩是属于接近完美了,
要知道2017年3月整个市场冷冷清清,
全部中盘商都不要买货,
还有传言讲政府不会继续保护税云云。
我无法想象,3月的销售成绩是正常的话,
Annjoo 是不是可以净赚1亿以上。




销售额和去年同期几乎持平,
等于销售的吨数在减少。
市场需求普通。
很多大型基建都未正式进入戏肉,
所以只能等下半年的需求上来,
这样好日子才会更好。

由于实际的销售的吨数减少,
当然operating expenses 也下跌,
无论如何安裕的成本优势一如往常。

我个人最开心的就是看到银行利息越来越少了,
很简单,固定资产表里的借贷几乎没有了。
只剩下流动资产的借贷,就是借贷买原料的钱。
所以,利息很低了。
至于盈利缴税,是2466万。一个季度就缴这样了,
一年岂不是要缴税1亿给税务局?





资产表方面,也没有什么好评论的了。
全部都合理,在库存上升的同时,
应付款项却更少了。
库存依然是大马业界第一,
在上升的趋势,只有这样能赚更多的钱。

结语,

这篇文章不是为了进一步推动股价而来的,
股价是不是低估,当然会计算的人都知道。
目前,连续四季度的EPS是46.99分。
给个PE8X的话,大约RM3.76。

安裕是有能力写下2017EPS 50分的。
如果有大缺货的现象,或原料维持低价,
那还会有更多惊喜。

如果以派息60%的政策来说,
股东是有可能收到接近25分的股息的。
只要管理层可以维持这样的成绩长达3年,
那管理层的grant, 股东也不会吝啬的。


24/5/2017 补充

对于安裕今天高开走底,
其实这是第三次了,
16/8/2016 和22/2/2017
加上今天,都是业绩公布的时候。
谁在里面动手脚,
就是可以提早知道业绩的那群人。
这些抽水的操作家,是躲不过的,
当作交过路费吧。

当然,投机者和部分有经验的投资者也会这招,
这种快钱就给他们赚走了。
至于昨天的安裕,
今天的安裕,
和明天的安裕,
其实都是一样的。
等待的是投行提升price target,

不要指望散户会是高价股的主角,
只有一批又一批的散户离去,
一批又一批的机构或投资基金进驻,
股价才会越来越高。

而公司能够稳定持续的维持良好的盈利,
又能稳定的派息,
这才是机构和投资基金需要的。

Monday, 22 May 2017

策略面: 步兵骑兵 !







这个战术在股市里很常看得见。
散户就是步兵,day trader 是骑兵。

在进入股市,修炼成将军之前。
通常都是小兵开始的。
所以,先弄清楚自己是步兵还是骑兵。

投资如大规模战役,可以打上好几年。
投机如小规模作战, 速度和机会逍纵即逝。

城池可以视为支撑线。
间谍情报战可以探虚实。

其他打仗的一切切其实和投资里的学问没两样。


Saturday, 20 May 2017

五月随笔!

最近花了一些时间看回自己的旧文章。
部落格收录了200篇,平均每篇1000字,
应该写了20万字。
不知不觉中写了那么多。

发觉之前很敢写,不怕得罪人。
最近日趋保守,尽量写得没菱没角,
顾前顾后的写文章,少了一些趣味。

至于会有一些新手提问关于推荐股的问题,
我的答案是在牛市中赚自己看得见的那一部分就够了。
虽然很多人赚钱,但数额大不大就因人而异了。

牛市中,投资回酬来得很快。
只要保持平常心,把一些盈利给花掉或捐献。
或者把部分盈利用来降杠杆,譬如还房贷等等。
对财务管理来说是比较平衡的。

满地便宜股的时段也慢慢过去了,
现在剩下的仙股大多体质偏弱,
比较好一些的仙股都往一块以上去了。
更好一些的股越涨越高。

以投资来说,目前选股越来越需要稳扎稳打了。
至于炒股的风险越来越高,随时一脚踩空。
所以,参与炒股的散户也得日益谨慎。

阅后感想!



近期接连看了两篇基本面文章。
Fundamental Analysis 几乎包罗万象,
无所不包。

看了很感慨,如文章所写。
那几乎90%以上的散户都无法说自己会基本面了。
为什么呢?

因为就算上初级,中级别基本面课程,
所学的也不过是阅读财报罢了。
更多的就是辩别可能藏在财报里的threats。
再多的就是比较同行业的个股罢了。

有几个散户有能力研究市场份额或潜能?
好比需求供应。
有几个散户有能力研究宏观经济?
好比货币利率。
有几个散户有能力弄清楚董事部背后的关系链?
好比官联公司背后的藏镜人。
有几个散户有能力研究政策?
好比预判政府会鼓励某个领域或提高某个领域的税收。

无论如何,
现代的经济学和两大类分析是西方经济家写出来的。
台湾已经走到基本面,技术面和筹码面了。
至于个人如何归类和链接各类分析,就看自己的造诣了。

Tuesday, 16 May 2017

尴尬的3块股




这里选了6只股价在RM3-RM4之间的个股,
来之各个行业,排除了市值和资本额的大小,
股价都是从底部爬升上来的。
Airasia, Annjoo,Haio,Oldtown,Padini,Penta.




股价在RM3以上,RM4以下是个比较尴尬的位置。
因为吸引不到买低价股的散户,
吸引不到玩名贵股的爱好者。
也不容易吸引到投机的一群。
股价在这个位置,继续上升慢慢就成为高价股。
如果吸引不到买盘,就跌回两元股。

这6家公司来之不同的领域,
航空,钢铁,传销,食品franchise,服饰,电子。
都表现得上佳的,才能升上到RM3-4之间的价位。
目前来说,它们破RM4的机会都是很高的。

以中价RM3.50 来说,平均PE15,
EPS最少都要RM0.23。
横看6家几乎都有。
只要它们都能稳定的交出高于年度EPS RM0.30,
那RM4以上 都将是囊中物。

此外,在这轮牛市中,很多仙股已经突破RM1。
而RM1股很多也已经达到了RM2。
当然这么多的股票纷纷创新高,
可能只是PE上升,盈利呆滞甚至倒退。
也有可能是EPS上升,所以股价上涨。

在只剩下11个交易日的今天,
大部分的个股依然未公开它们的季报。
在公布之后,就可以看看它们究竟是因盈利而涨,
还是单纯的涨PE给大家看罢了。