Wednesday 21 September 2016

筹码面机构外资散户! -6(完)


从筹码论来说,
本地政府投资机构和外资都存在的股,
基本上都是大型蓝筹股,
散户的买盘无力左右这种大型股,
就好比金融银行股,通讯股,
大型基建股,能源石油类股,
垄断的业务股等等。

这种大型蓝筹股一旦开动,动能极大, 
通常是遭遇到经济蓬勃周期,
就算投资者投入几个亿,
它们也是推得上去的。
散户参与这些大型蓝筹股,
只能被动的等待长年的股息,
和一个经济循环有限的开番。

除了为数不多资本雄厚
的散户偏好大型蓝筹股,
大多数的散户偏爱中小型股,
有人喜欢成长股,有人喜欢派息股,
有人喜欢凭单,有人喜欢指数类股。

散户选择中小型股,
私人性质的庄家也选择这类股。
毕竟私人性质的庄家资本再大,
也大不过国家机构和外资庄家。
私人性质的庄家选择中小型股,
就好比山中无老虎,猴子当大王。

近年来的散户对股市的研究越来越专业,
令庄家和作手炒作日益困难。
散户所学所能接触的讯息也日益复杂,
从研究业绩,到图表,到筹码追踪,
到行业分析,经济趋势,多头主题,
寻庄跟庄,分析软件,AI功能软件,
电脑自动交易,路边社消息,
论坛名单,名人入股, 写手推股,

无论如何, 散户再精明,
也只是从少数中的几个赢家,
扩充多几个吧,
由此推断,庄家的手法也在进步当中。

庄家大不了最后只建仓低价好股,
花很长的周期,很多年的时间,
多次的大中小波浪,ABCXYZ
慢慢的把使用各种专业的散户给赶出去,

然后再使用很长的时间,
慢慢把各种聪明绝顶的散户,
给"吸引"回来接票,
不知不觉中派完票走人。

少数现在收割不到羊毛的棉羊,
就放回野外,
未来会越来越多肉,
就让他们成长,
生小羊群,
在未来的战役中,
才成为桌上佳肴吧。

后话,
写得有点警世的味道,
不过散户的几万到几百万,
在绝对的长时间里(几十年),
成为庄家, 机构投资者和外资的囊中物,
不会是问题。

按照计算,几十年时间,
散户可以把普通资金复利成长到千万,
但是最终成功的人绝对不会多,
凤毛求磷。

筹码面机构外资散户! -5



回到正题,
世界上有200多个国家,
假设每个国家都是一间企业,
那美国是最大最富有的企业,
欧盟,中国,日本都是大型企业。

马来西亚只能算是个小型企业,
得利于丰富的天然资源,
完善的基础建设,
和大部分辛勤的人民。

就像做生意一样,
有些企业经营的风声水起,
有些面临倒闭,
薪水都发不出。

股市也许真的是企业的"提款机",
但是大马股市市值17000亿,
散户可以提多少呢?
政府机构投资者也不会杀鸡取卵,
它们的目的是把饼做大,
提高占有率为目的。
收益还是以股息为主。

政府机构投资者在股市高估时卖出,
平衡外资的流入。当外资流出时, 
本地基金就买入稳定股市。
这时股市就会进入长期的整理,
直到形式有变,经济改善或恶化。

政府机构投资者和外资热钱,
一起买入的时间通常都是牛头到
牛市的形成。 

过往的1997年的东南亚金融风暴,
和2008的美国次贷风暴,
股市都是去到了沸点而崩跌,
高位接盘的多是散户,
所以绵羊散户被收割了羊毛。

1997年之前大马散户高达60%以上, 
高位接盘, 没什么问题。
2016年的今天, 散户的交易值只剩下20几%。
而且股市规模更大, 谁来接高盘呢?

本地机构当然怕被外资热钱宰杀。 
不积极推高股价, 
如果外资愿意廉价出售蓝筹股份, 
应该也会有机构要买的。

热钱来到大马, 低贝它的股市, 
股市里的波动很小, 
赚不到什么钱。
但是大马的利率和国债收益相对高一些, 
所以还吸引到一些热钱。

筹码面机构外资散户! -4



放假比平时更忙,
忙到笔者都忘记上一篇写到那里了。
重读了自己的文章,
构思良久,居然衔接不了自己写的文章。
写了一篇,两篇,三篇,
最后放弃了,
还是写点简单明了的文章好了,
每天扮将军, 军师,大帅,
精神错乱了!

本地机构,外资和散户是大马股市的主要分类群。
BURSA只给我们这些资讯,
所以我们也只好看这些资讯投资马股了。
本地机构分政府和私人的。
政府的本地机构,
股东当然是政府和人民。
主要的目的就是为股东创造收益。
这是废话。

国油给大马政府每年最大的股息,
也是政府除了税,税,税,
以外的主要收入。

PNB, Khazanah Nasional
主要提升土著的经济活动,
和土著股市占有率。
公积金,退休金,LTAT
主要为了会员的退休用途,
Lembaga Tabung Haji 
是为了穆斯林朝圣用途。。

私人的本地投资机构
已经在前文叙述过了,
这里就不重复了。

这些规模庞大的本地资金,
主要投资形式不外乎
国债债卷,股市,房地产,
有形资产,外汇货币,
也许也有黄金相关的投资项目。
最大的部分当然还是股市。

外资进入大马股市,
当然不是来捐钱给政府和本地散户的。
就像国油投资国外如加拿大和苏丹的油田,
当然目的也是为了赚钱。 

来大马长期投资的外资如
DIGI, Nestle, Cscsteel, Aeon, 
能带动本地经济活动,创造工作机会,
给政府盈利税, 能把经济大饼做大,
大家都有份,本质上是不错的,
题外话,中国的红筹股大家就心惊胆跳,
只有技艺过人的大大大,才能驾驭,
学艺不精的绵羊级别散户就免了。

短暂外资,就是热钱
大多进入高变现的债卷,股市,
和难变现的房地产。
可以布局几天,几个月,到几年,
还是属于热钱的形式,
因为它们不参与实业生产,
只是在金融和货币体系存在。

当然,银行会因为它们的存在而放贷出去,
但是热钱可以在极短时间大量外流, 
这样银行就会银根短缺,
过往的手法就是国行升息,
吸引存款,也可以是货币升值,
减少外流。

时代在进步, 手法却倒回恐龙时代,
资金外流,现在大家不提升利率,
反而比赛量款印钱,
结果导致"钱"太多,
资产价格大幅上涨,
实体经济活动不景气,
股市进入了延长赛,
牛熊拉扯。

讲太远了,拉回一点,
由于经济的大循环性,
散户在大熊中能够全身而退,
或幸存的往往无几。
资本受损最严重的往往是散户,
很多一朝被蛇咬,从此推出股坛!!!
听过很多以前长辈,
一场大熊,损失百万,几十万的。
也证明90年代的人储蓄比较多。

机构投资者多投资在大蓝筹和大型股,
在大熊市往往有政府护盘基金进入,
如果基本面可以,债务不高, 
股价大多折半, 或跌半数多一些。

中小型股在严重的大熊市里,
跌个80%的比比皆是。
外资蓝筹股如Nestle等等
反而成为外资的避险股,
反而跌不过半。

当然其他的外资热钱,
在股市危机时,往往大撤离。
有名的股汇市双杀,
就是这么的由来。

Sunday 18 September 2016

筹码面机构外资散户! -3


外资

外资顾名思义就是外来的资本,
俗称FDI, Foreign Direct Investment。 
外资在马来西亚股市的资本总值
过去5年稳定在23-24%。 

如果以2016年9月12日总市值4,250美元 
(17000亿令吉)来计算, 
3910亿令吉是属于外来投资的,
当中包括FDI中的长期投资和短期热钱。

FDI长期投资主要体现在制造业,食品和零售。 
外资来到大马购买工厂,聘请工人,然后生产,
最后成品本地销售和出口。
最后公司赚钱,然后派息,
当然这些派息是需要汇回母国的,
工业方面就像Cscsteel, 
食品方面就像Nestle, Dlady, 酒类股,
零售具体的就像Tesco, Aeon等等。

大体上, 政府欢迎外资,
因为一个国家不可能可以
生产和提供全部的物品和服务。
外资的进入可以加速一个经济体的发展,
两相得利, 本国得到发展和生活水准提升,
外资得到股息和资本增资。

当然,一个经济体也绝对不应许大量的外资涌入。
如果一个经济体的大部分银行,基建,
水,电,通讯,码头,机场斗是外资的,
那这个经济体每年流出的资息会是惊人的。
那它的货币将很难维持价值,
除非同时它的出口和资本会持续流入,
不然这个经济体基本是很难维持的。

无论如何,还是有开放型的经济体
如香港,新加坡,部分欧洲国家,
会最大的程度开放给外资,
它们反而是最具有竞争力, 
外资的比例奇高。

讲得太远了。。
外资中的热钱呢?
外资的热钱通常买国债,房地产,
储存在银行体系中,
最普遍的就是投入股市。

国债,股市都具备高流通性,
就是容易变现,有事就走。
当然外资热钱有些可以呆上好多年的,
它们有些在大熊市尾或大牛刚开始就开始投入, 
整个经济循环中进进出出,
可以收割多次很多散户送上的大礼咯。

说得难听一点,大熊的结束,
离不开政府本地机构和外资热钱的拉抬,
散户只是配角。
当然本地机构和外资热钱也互相博弈的,
散户的肉是不够塞大鳄的牙缝的。

散户

散户,散户,散户,
清蒸,红烧,慢烤,
每一个口味都不错呐。

散户或公司股东持有人,
不管是大众或私人拥有
占了的马股市值38%。
看起来很多,
实际上扣除大股东的股份,
散户持有的股份很少。
奈何没有这份资料。

散户持股不多,
但是成交的数量很多。
是BURSA的最爱,
我们贡献了BURSA大部分的交易费,
来, 来, 来, 
为我们自己拍拍手。

散户的成交额大约在23-26%,
已经从十多年前的70%+,
跌到了现在的总成交额的1/4左右。
这在全世界的成熟股市都一样,
都是投资机构越来越大,
散户越来越少。

中国股市目前散户还很多,
估计未来经过多两轮的循环后,
散户也会少过机构投资者。

写完了本地机构,外资和散户。
接下来分析它们之间的博弈。


筹码面机构外资散户! -2



这篇文章构思很久很久了,
但是今天才写,
就是因为它很有难度,
我虽然写了个头,
但是内容还没构思完毕,
也许比第三钢铁报告的6000多字还多吧?

先看马来西亚股市过去的总市值
2000年的总市值1,093亿美元 (2731亿令吉) (USD1:2.50令吉)
2009年的总市值3,263亿美元(9790亿令吉) (USD1:3令吉)
2010年的总市值4,080亿美元(12467亿令吉) (USD1:3令吉)
2016年9月12日总市值4,250亿美元 (17000亿令吉)(USD1:4令吉)

政府本地投资机构


目前大马有七大政府本地投资机构, 
PNB (Pemodalan Nasional Berhad) 规模2550亿
EPF/KWSP 规模6845亿, 投资马股市 2800多亿
Khazanah Nasional
KWAP 1200亿
Tabung Haji 540亿 (2014年)
LTAT (Lembaga Tabung Angkatan Tentera) 83亿
国油机构

报导说EPF/KWSP 投资马股的规模最大,
多达 2800多亿, 现在的市值17000亿,大约16.4%。
笔者忘了那一篇报导, PNB 比EPF还多几十亿马币。
这两个大卡加上Khazanah Nasional 应该掌握了
40%以上的马股市值。

其实看了以上的资料, 
读者应该可以明白马来西亚股市
为什么那么抗跌了。
这7家本地投资机构是本地股市的定海神针。
它们占据了蓝筹股的大部分股份,
包括金融,基建,产业,电讯,
种植,消费,制造,医疗等等领域。 

这7家本地投资机构的投资的股项
如果追踪可以写7份的研究,
然后从中寻求机会,
也许将来笔者有时间的话,
才会研究的。

由于规模庞大, 
所以政府本地投资机构投资的设定上
不可能以资本收益 (capital gain)为主,
而是以股息和慢性收益如资产投资,收购增值,
为股东创造收益和抗通膨。

政府本地投资机构也具备调解经济的功能, 
就是政府准备推进政策时,
它们会参与其中,
然后成长而得到发展大饼的一部分。

无论如何,政府本地投资机构具备
和外资机构 (热钱)抗衡的能力,
所以,它们之间互相博弈。
这很精彩,最后一篇笔者才写。

本地私人投资机构

私人投资机构以很多方式存在,
主要是金融机构,保险,基金,
也有以慈善团体存在的。
当中最多的是各类基金,和保险。
基金有保守型,激进型和平衡型。
看名称也大约知道投资的模式了。

各类保险的后面,
就是私人投资机构的基金。
储蓄,意外,
人寿,医药, 教育, 火险,车险。。
模式和公积金相同,
就是受报户按期缴付保费,
然后,保费扣除了经纪和行政费用,
剩下的就是用来投资。
虽然不会100%投入股市,
但是股市绝对是大多基金最大收益的领域。

筹码面机构外资散户! -1



这篇本来分类在大帅篇,
写着写着就把它分类给北狮了。
毕竟我的作品里,
北狮的篇幅极少,
就送给它吧。

也许很多朋友还不知道
我的作品是如何分类的。
大致分类如下。
大帅篇> 宏观和个人
神算师爷> 操作和博弈
安东将军> 生意面
北狮将军> 筹码面
西马将军> 技术面
南南将军> 基本面

前言

我们只是股市里的散户,
我们能不能赚钱,
很大程度得看本地机构和外资的动向。
如果我们不认识它们, 
只靠个股的基本面, 技术面,
甚至笔者提倡的四面论, 
胜算也是有限的。

构思了很长的一段时间, 
星洲财经刚好今天有了材料
给我开始编写这篇文章。




















如果把全世界的股市比喻成海洋,
那马来西亚的股市充其量
只有一个海的大小,
可能就南中国海那么大吧。
美国股市就像太平洋那么大。
地理不好的人。。。
就买张地图来研究研究吧。

所以,我们每每出海捕鱼,
至少也得知道我们捕鱼的地点,
南中国海上有什么
海警,海岛,和其他对手呐。
当其他人用声纳和拖网渔船的时候,
我们用的小舟至少也得配备卫星定位吧。
扯太远了,把大家弄得晕头转向吧。

Wednesday 7 September 2016

股市经济与大头



本来打算写两篇短文,
后来想想还是可以合拼成一片文章。
这篇文章先写股市与经济
中篇写现在的经济与大头。
下篇写未来可能发生的事。

先写股市与经济。
他们是宏观经济里的一部份,
这里就集中讨论它们。

股市上涨, 
全部的股平均价从1元, 涨到8元。
大家平均都赚了钱
(当然有少部分人还是输了),
赚了钱, 大家都有钱做了更多消费。

买房地产, 汽车, 零售消费。。。。
大宗消费,银行提供了贷款,
买家的财务杠杆,家庭债务上升,

商家也从交易中赚到了钱,
钱从股市,投资银行回到了
商业银行体系, 
保留了政府规定的银行储备金,
Statutory Reserve Requirement (SRR) 
目前是3.50%,
剩下的钱又借贷了出去。

政府收了各种税,
进出口税,印花税,消费税, 
公司税,个人收入税,获利税。
年底政府就准备了预算案,
行政开销,公务员薪水,现有物件维修。。
发展开销,工程,奖励的行业。。

刚开始各行各业公司都赚钱,
股市狂飙,
大家一起赚到不清不楚,
遍地股神。

消费升, 通膨也来了。
行政开销也日益高升,
政府只能减少补贴,
把更多收入使用在行政开销方面。

通膨来了,钞票购买力下跌,
屋价比天高,
衣食住行样样起,
大家的家庭债务高,
只能缩衣节食。

年轻人的工钱不足以借贷买屋,
汽车销量不好了,
工业出口也转弱,
消费市场一片凋零。

银行的呆账坏账比例升,
本来预期有还款回来,
可以继续借贷出去,
后来只好用定期拉客。
央行看情况不对,
把银行储备金从4.00%降到3.50%。
再把利率下调3.25%降到3.00%

很多行业都不好了,
公司净利下跌,
股市不好了。
股神死了一大半。

股市资金不足,
外资一撤就惨叫,
外资一来就欢呼,
很多行业在下跌周期,
只有少部分在上升周期, 
另外大部分在睡觉。

这篇文章主要是为了提升初级
和中级投资者宏观经济的能力,
属于简化后的版本,
如果太详细,那就长篇大论了,
笔者也没时间写。


大帅篇股市经济与大头(2)

这篇主要是谈经济与大头。
大马的国内经济和国际是脱不了关系的,
如果不是美国次贷开始了量化宽松,
给整个世界注入了天量的美资,
这个世界是没这么多的"钱"的。

各国为了避免自身的货币对美元大涨,
就一起加印各自钞票,
吹起了过渡投资和通膨的泡沫。

现在,美国储备局一直叫嚣要升息, 
目的是把资金吸引回美国,
强势美元可以收割全球的财富,
这也可以使得美元帝国得以延续。
不然,继续量宽美元,
美元终究也会成为香蕉共和国的钱。

大头是谁呢? 
巨富,巨型资本投资投机者都算是吧。
量化宽松后, 贫富差距更大,
目前他们拥有的财富已经达到了非常惊人的比例,
富可敌国是普通的事,
富敌百国也不会太奇怪了。

忘了最近什么时候开始,
一个接一个的大头开始唱空,
而且一个比一个有名,
说目前的情况根本不可能持续,
经济股市会崩溃, 
很多都增加了现金部位.

也有很多说, 全球钞票泛滥,
应该持有黄金。
现在投资房地产和股市的人是神经病,
美国道琼斯在一片大头的空空空中, 
爬升接近了两万点。。。

(2)


大帅篇股市经济与大头-3

从2008年开始的美国次贷引爆的股市崩盘,
再到整个以量宽撑起来的经济周期,
到了2016年的今天,经济越来越怪,
看空的大头越来越多,
目前,很多大头套现持有现金在等股市崩盘
也有很多大头持有黄金等待货币危机。

如果一如十年经济周期预测,
股市崩盘
这些大头持有的大量的资金
将在股市崩盘时收购优良资产,
那下一轮的经济循环,
更巨型的跨国公司将会出现
贫富差距将更严峻。

万一是货币危机,
可能出现的局面是货币大贬,
那个货币贬值呢?
那就看是美国,欧洲,
日本还是中国出了问题了。

香港李超人卖出中国资产,
几乎买下英国,
结果英国脱欧,
英磅大贬值,
李超人坠机了,真是不幸。
无论如何看空中国的投资者绝对是大多数。

美国道琼斯的PE到今天为止都不算高,
(PE19.94)
这是因为资金泛滥,利率极低,
所以公司大量借贷,
回购自家股票,
使得EPS大涨,
股价虽然升入云霄,
但是PE还是不高。

股票高,那就套现吧,
所以很多大头抱住大把现金,
在场外唱空, 如果崩盘,
那他们的PARTY就开始了。
虽然大头套现了很多,
但是道琼斯还是往上涨,
所以富爸爸讲说这是疯子的行为。
如果爆跌了那是正常人的行为。

大家还是拼命量宽,
印钞票, 降利率,
收益极低的国债,
大家还是拼命的认购。

我们现在生存在人类历史上
最多"钱"的年代,
"钱"很多,可是经济不好,
因为不知道"钱"适合投资在什么地方,

房地产价高楼危。
大宗商品过剩, 还得搞去产能,
电子科技产品饱和,
世界各国贸易也放缓,
保护主义兴起。

"钱"没地方去,
就没有收益,
而"钱"每天都在贬值,
而且还大量供应,
所以,富人大头们也是非常的头痛。


(3)

大帅篇股市经济与大头-4

以目前的形式来说,
可能的结果只有几个,
但最终的结果都是
程度不一财富蒸发。

结果一,
量宽失效,
股市崩盘爆发在欧洲,中国,日本之间,
引发骨牌效应,扩散到全球除了美国。
后果,资金往美国避险。
强势美元奏效,美国股市也许也狂跌,
但是,资金是驻扎在美国的,
所以美国经济恢复最快,
然后收割全球的羊毛。

结果二,
量宽到货币饱和,大部分的全球货币几乎成为废纸,
利率升天,近代货币体制崩溃,
世界银行的特别提款权启动,
黄金多头笑呵呵。
货币崩溃,经济就不用形容了,
会比结果一严重许多。

结果三,
经济突然好转,大宗商品回升,
在十年经济周期基础上, 
再来一轮大牛市延续收尾。

场外持有大把现金的大头又跳入股市,
说其实股市是不贵的,
值得投资。
导致股市又是一轮牛市。

利率全部进入负利率年代,
银行只是负责借贷出去,
没有利率收益。
银行靠手续费和抽庸过活。
这样的结果真是神话

结果四,
美国选举后,保护主义兴起,
世界贸易大倒退,
同时美国自己能源充足,
美元帝国缩小。
由于缺美元,又没有替代货币,
所以三方和多方物物交换贸易兴起。
但是世界经济正式衰退,
百年萧条需要几年时间恢复。

这个故事这里打住。已经太长了。