抄底操作有很多种类，范围也很大.
有大周期抄底， 趋势周期抄底，个股周期抄底。
但是请注意, 本文主要是关于季报月的烂业绩抄底。
大周期抄底就是大熊市接近反转时抄入股票，
一辈子没有几次这样的机会。
趋势周期属于中期，就是几年一次。
譬如手套业在美元主题过后，
低迷了两年，稳定后抄底买入属于周期抄底。
个股周期多是资本开销周期，收成周期， 饱和周期。
在资本开销周期前期，个股盈利通常持平或减少，
股价也许低迷不振，抄底部署算是个股周期抄底。
当然， 依序大周期威力最大，
趋势周期次之，个股周期的威力较小。
个股收成周期通常必须配合趋势周期，
拉抬威力才强大
回到主题，季报月抄底就是对业绩很差
甚至亏大钱的公司进行短线投机。
这些业绩很差甚至亏大钱的公司
未必是小股仙股炒股，
当中好股，蓝筹股都有不少，
只是遇到业绩的滑铁卢。
至于能交出人意表的烂业绩的，
就是盈利大跌或大亏。
笔者把它分成一次性，内部和外部问题。
更仔细的，笔者就不深入了。
一次性问题
(1) 注销 (impairment)失利的投资，
减记(Write Off)/减值(Write Down)
库存或收不回来的烂账
(2) 各种拨备(Provision) 额外的开销，
譬如官司，赔偿，意外，税务罚款
公司内部问题
(3) 出现经营管理问题， 生产问题，机械问题， 信贷问题
(4) 散失合约，或无法寻获足够的未来合约
公司外部问题
(5) 面对恶性竞争，营业额连同利润大跌
(6) 面对原料价格，需求放缓或货币汇率问题，
营业额维持，但是毛利净利大跌
是否所有的烂业绩， 都能投机呢?
这对拥有高技术图能力和即日鲜抄底派来说，
几乎都可以，因为他们的目标是当天超跌的部份，
在开市之前就已经沙盘推演，
开市后抓了很窄的2-3%幅度，就了结获利了。
对于反应较慢和技术能力不如专业的散户，
能做的只是辨识是不是短线机会。
股价会不会大跌，还取决于几因素。
大致来说要看大盘，个股价位，和业绩预期。
大盘的表现会放大恐惧和乐观效应，
如果大盘同时也很差，那卖压肯定会加大。
反之，大盘良好， 那下跌幅度会小一些，
投资者抄底的意愿也会高一些。
如果是已经经过长期的上涨的个股，
而且烂业绩是基于公司内部和外部问题。
股价低开收低，跌破两三个支撑线， 形成断崖的图型，
几天只内也只能收复不到一半的跌幅。
那就需要很久的时间才能回到断崖之上。
个股如果是经过中长期低迷，
烂业绩出炉是基于一次性问题，
而股价又只跌破一两个支撑线
那可以视之公司在清除利空，短空长多。
如果股价在业绩出炉之前已经过度乐观，
股价大幅上涨，那反作力就会加大，
就股价就容易跌破多个支撑线低开，
在一段时间后看回技术图就是个断崖式的图形。
无论如何，能够抄底烂业绩的股价，
还是需要综合的能力，
技术图，分析能力，沙盘推演，实战经验，
和临场反应都不可少。
如果无法全程盯盘的散户也是不适合的，
所以要操作烂业绩的投机还得深思。
作为上市公司，
每季度也就是每三个月就得呈报业绩，
大马上市公司的财政年度大多数与公历年同步，
所以，业绩季度是1-3，4-6，7-9，10-12。
披露时间是在季度后的两个月内，
所以高峰期的季报月是5月，8月，11月，2月。
季报月令股市投资者又爱又恨，
公司开出高于预期的业绩和盈利，欢呼声一片。
业绩和盈利普普，符合预期，只能评头论足。
公司的业绩和盈利大跌，就引来空家一顿唱空。
无论如何， 季报月是很好操作的时间点，
消息派，知道内幕的，早就部署了，
建仓待一宣布利好业绩，就清仓。
轻而易举的赚了一笔。
至于公司业绩惨淡，最好是亏钱，
利空业绩一宣布，抄底派就疯涌而致。
大力唱空，第二天炒底，赚了几个巴仙就跑。
一个月下来，少少也几十巴仙。
对利好还是利空业绩，
无论是知道内幕的还是抄底派，
短线的投机者，基本都是操作完获利，就找下一个目标了。
一年四回，加上其它少数不同月份的季报月公司，
常年也可以在股市生存赚钱了。
业绩出炉，对于长线投资者，
却是评估持有公司的表现，
业绩暴跌，选择逢低加码还是离场。
如果遇到持有公司业绩大好，
则评估未来公司还能表现得更佳吗?
善于波段操作的投资者，也许会在股价暴涨时减仓，
然后回调时买回。
当然不动如山的长期投资者也是很多的，
业绩平平，但如果有良好的股息，
长期投资者就不太可能变动组合。
一般来说，
季报月是令股民热血贲张或咬牙切齿的月份，
也是个财富大量转移的月份，
只要适当的操作，季报月会是相对容易获利的月份。
至于如何操作，可以看第二篇。
拖了几天，笔者才开始写2018年的预算案。
今年的预算案各个报章的篇幅很大，
的的确确是个糖果预算案，
就算是一向被忽略了的M40群体，
所得税也少了2%。
2018年的预算案2802亿。
行政开销2342亿 (83.58%)
发展开销 460亿 (16.42%)
财长说财政赤字是2.8%。
收入达到2399亿。
赤字是403亿令吉。
钱从那里来呢?
当然，不是发国债，就是增加各类税收。
大马国债在2016年尾时是RM9,087亿令吉，
占了大马GDP的73.9% 。
(Source: https://www.thestar.com.my/busin ... debt-up-to-rm9087b/)
今年2017年尾时的国债数目还不知道，
在RM9,087亿令吉 的数字上增加多少?
但是2018年的赤字最少再增加403亿令吉赤字咯,
预计，大马国债达到10000亿令吉只是时间的问题。
大马的国债主要是谁买了呢?
大马主要的几个大基金都有认购。
未来的国债的买家呢?
不久后中国国家主席习近平到访大马，
看看会不会购买一些国债，
顺便看看马新高铁是否能使用中国的技术。
内陆税收局对公司的查税和追税，
在2018年会更严谨。
预计会有更多的公司需要补税，
所以商人是很头痛的。
大马也只能指望在2018年迎来
2800万的外国游客在我国大力消费，
带来外汇，刺激酒店和零售业务。
个人所得税，收入2万-7万减免多2%，
大约是300-1000。
这的确可以增加中等收入群的可支配支出，
但提醒这群有报税的群体，
谨慎添妥您的报税表，
尤其是购买书单，运动器材的项目。
七年的文件保留期内，
被内陆税收局审查一次的机会是很高的。
总的来说，羊毛肯定出自羊身上。
先施后收是不变的定律。
以个人来说，不用期望这些糖果，
每个人必需努力开源节流，
改善个人和家庭财务，
才能在未来高通膨的年代，
无后顾之忧。
大马钢铁业是一个庞大的重工业产业，
产品有大家熟悉的
长钢 (线材)，扁钢 (板材)，
管钢 (管线) 和 结构钢 (型材)。
这篇文章集中研究管钢上市公司。
目前在大马股市最大的5家管钢公司，
依续是5072 Hiaptek, 9873 Prestar,
5797 Choobee, 3778 Melewar,9881 Lsteel.
当中，Melewar 是Mycron的母公司，
它们有经营中下游的扁钢和管钢，和其它业务。
收集了多年的财报资料，管钢和扁钢的营业额
笔者把它编排在附图中。
以5家管钢的年营业额来说， 大约是22-25亿令吉。
对比4家长钢商的85-100亿令吉的年营业额，大约是1/4。
Hiaptek，Prestar， Choobee， Melewar, Lsteel.
的年营业额大约是10亿，6亿，4亿，2亿，1.5亿。
从数据来说，管钢业务本身是有利可图的。
至于管钢公司亏损的原因，
更多是因为公司投资失利，
而不是管钢业务出了问题。
以Hiaptek 和 Melewar Group来说，
Hiaptek 是投资了7.5亿令吉东钢，
55%持股大约4亿令吉左右。
基本上几年来就是减值这笔投资。
Melewar Group 有赚钱是Mycron,
扁钢(Cold Roll) 和管钢(Steel Tube)都赚钱，
赔大钱的是前几年投资在泰国的发电业务，
所以近几年Melewar Group 的业绩非常难看。
Prestar 和Choobee 是两家表现比较佳的管钢商。
Prestar 和韩国的POSCO 联营，在大马销售它们的产品。
它有POSCO 的白钢/不锈钢管，供献了不少营业额。
但是最近MITI对进口的白钢卷采取了保护税，
预计进口成本攀升。
Choobee 稳扎稳打，现金流公司，
没有犯下如Hiaptek 和 Melewar 的错误投资。
至于Lsteel, 它是小型管钢公司，
有小型矿石厂，和Emetall 算是姐妹公司，
管理层是两夫妻。
Lsteel据说有意使用Induction Furnace，
(中频炉) 生产REBAR。
但是不确定它能否审请到执照，
因为MISIF呼喻政府不要增加执照了。
另外，中资也许对者家公司有兴趣。
下一篇文章会说明管钢业者的产品和用处。
(完)
周末了，又是做功课的好时间。
本来打算研究两家跟油气有关系的公司，
其中一家是Hiaptek，另一家还没深入，
所以暂不公开。
在估算Hiaptek的时候，
发觉笔者写过的钢铁业系列，
展开过长钢领域和扁钢领域，
还没深入过管钢领域。
所以，笔者将以两篇文章来进行
第一篇写Hiaptek,
第二篇写管钢领域，
包括Choobee, Prestar, Melewar Group.
回到Hiaptek，
之前看到有文章写的DNEX 科技油气股!
那Hiaptek 就是钢铁油气，双主题股了。
笔者已经写了两篇研究Hiaptek的文章。
所以，这篇是以价值和技术演算为主,
技术演算
笔者的技术演算比较另类，
比较类似打战行军图。
可以参考笔者写过的
技术面: 行军图
习惯看正常的画法的，
或软件画的，
可以跳过这部份。
至于Hiaptek的价值演算，
笔者拿了之前用过的营收表来看。
2015，2016，2017三个财政年，
拿到平均的营业额，11.5亿令吉。
在管钢领域里，它是老大。
2017年的营收表，假如没有减值，
扣除贷款利息，公司税务后，
那Hiaptek其实可以赚1亿马币。
NP Margin 大约在10%,
比没有银行利息的Choobee
的NP Margin少2%。
1亿马币除以13.15亿的股数，
它的EPS 是8分， 以PE10X，
那是RM0.80。
那为什么Hiaptek现在只有一半呢?
主因当然是因为Hiaptek投资登加楼的东方钢铁厂失利，
这几年赚的钱都拿去减记了。
如果没有减记，这几年Hiaptek是赚钱的管钢，
全部人最关心的是接下来还有减记吗?
假如已经没有减记(Write Off)了，
那Hiaptek现在应该是接近RM0.80的公司。
无论如何，可以肯定的减记已经进入最后的一年。
现在来构思一下，在最后的减记之前，
股价应该上涨? 还是下跌?
考虑到减记只是账目上的变动，
对现金流入没有影响。
以股价应当领先于实际业绩，
再配合两大主题，钢铁和油气的拉抬，
预计股价在未来的一段时日。
所以Hiaptek应该是走上升趋势的。
文章已长，
额外的研究将在下一篇的管钢领域。
(完)
写了这篇文章，
进一步介绍笔者的部落格。
部落格取名为第三眼看股市，
意即除了用双眼看，头脑思考，
还要用另类的想法和作法
在股市里寻找投资和投机的机会。
笔者将过往的股市投资经验，
加上工程学的背景，
辅以学术性的工商管理学，
再配合过往的职场经验，
进而择写出一篇篇的文章。
股市投资是一辈子的事情，
授之以鱼，不如授之以渔，
所以学会在股市捕鱼是很重要的。
笔者的文章种类以捕渔居多，授鱼次之。
笔者的股市分析一般都是由大至小，
先使用宏观面，分析经济和股市大盘，
部落格中的国际政治，税收篇，大马经济，
都属于宏观类的分析。
在宏观之下，
笔者会分析各行各业和跟进多头主题。
已经展开过的多头系列文章包括金属大多头。
行业系列已经写了钢铁系列，建材领域，
建筑业系列，铝业系列，油气股系列，
物流系列，包装类股 和化学类股!
预计在未来的日子，随著周期的演变，
笔者也会一步一步的拓展和深入更多的行业和次领域。
在个股分析方面，
笔者一贯使用的基本面为主，
辅以技术面和筹码面分析，
最后再从生意的角度审核分析。
分析了宏观，行业和个股后，
笔者会以策略面投资或投机。
是长期投资，中期持有，还是短期投机。
以操作面鉴定选股的种类，一二三线，
战场的类别，和可能的对手。
至于消息面，这得靠网络，人际关系和实地观察。
排除了以上的全部的分析，
作为一个股市投资或投机者，
笔者认为个人也得修行，
包括资金面，心态面，功课面等等。
资金的多寡肯定是取决于个人的投资能力。
心态面很重要，要习惯面对恐惧和压力。
修行的最后，只要还在股市，
面对的只是数字变化的纸上财富。
心情的起伏要降到最低。
至于功课面，勤能补拙。
天才型的投资者毕竟还是少数。
学习复习和研究进化是必然的。
勤做功课不必然一定能投资获利，
但是起码可以避免没有把握的投资。
文章已经很长，
这就是笔者目前所使用的模式。
也许模式未来会继续进化，
但笔者目前会更注重在各个面的提升，
和扩大研究的个股名单。
希望这篇文章可以协助大家。
谢谢！
牛熊市之差异！
看完了FBMKLCI30 的内部结构因素，
现在看看一组最近很多人使用的马股散户数据，
90年后的户口，总数只有区区2万7252人。
而80年后的户口，也只有19万2123人。
而最大的群体，则是46至55岁的投资者。接着是56至65岁，
第三大户口持有人的年龄则是介于36岁至45岁之间。
马股已经从1990年代主要以散户组成市场，
过度到目前主要以国内机构/基金对垒外资的战场！
90年后的股市户口（20-27岁），总数只有区区2万7252人，
以一个3000万人口的国家，这个数字实在少得可怜，
证明90年后对股市投资兴趣缺缺，
也因为他们对快速回酬的金钱游戏更有兴趣。
近年来， 脸书和即时通讯软件盛行，股市课程班也大行其道，
讨论的内容和教程使得散户的选股倾向偏向中小型成长股。
道理很简单，大蓝筹和指数股市值庞大但股价笨重，虽然股息很高。
所以，散户的资金会流向有较高资本增值的中小型成长股。
而纯技术派与付费软件的流行， 使得用户也更多操作仙股和创业板。
仙股和创业板的涨幅波动比较大，参与的新手也多。
甚至有基金拨出部分资金投向小股。
大马股市只有本地机构和散户是不健全的,
只有外资的参与,才能形成完整的牛市.
而外资来大马,不外是买国债,投资产业和股市.
而且,乘马币疲弱时买进大马股市,
未来股市起加上汇出时可以有双重盈利.
2017年, 外资流入大马截至10月是95亿马币.
(http://www.sinchew.com.my/node/1692211)
MSCI
MSCI世界新兴市场指数2016年下调了大马股市的比重。
2017年也再度微调了大马股市的比重，
某个程度也影响了大马股市的外资参与。
直到本文完成时 (23-10-2017),
本地机构并没有和外资一齐推高FBMKLCI30指数股.
反而是外资买，本地机构就卖，反之亦然。
姑且推论本地机构暂时没有推高指数股额意愿，
也许还得等大马选举明朗化后才布局。
另外， 再看马来西亚股市的总市值
2000年的总市值1,093亿美元 (2731亿令吉) (USD1:2.50令吉)
2009年的总市值3,263亿美元(9790亿令吉) (USD1:3令吉)
2010年的总市值4,080亿美元(12467亿令吉) (USD1:3令吉)
2016年总市值4,238亿美元 (16953亿令吉)(USD1:4令吉)
2017年总市值预计达4,400亿美元 (18500亿令吉)(USD1:4.2令吉)
虽然FBMKLCI30并没有迎来牛市，
但是马股的二三和微型线， 去年以来其实表现还算不错的。
所以，马股的市值2017年10月已经膨胀至18,500多亿令吉,
市值虽然越来越大, 但散户的参与比重却日益萎缩.
现在看股市外部的因素, 就是经济.
看回大马的经济数据 2016 GDP是2,964亿美元 .
2017年的大马GDP预计成长5%, 那是3,112亿美元 .
对比90年代时时高达9%的增速, 和2000年代的6-7%的增速,
2010年之后就降低至4-6%的增速了.
增速低，人均国内生产总值就低。
最近几年， 大马的国家税收在2300-2400亿令吉之间.
而支出多在2500-2700亿令吉之间
大马的行政开销越来越大,至少占了82%的支出,
而发展开销越来越少, 占了18%左右.
经济数据不怎样, 大马的赤字得发国债,
而国债未来得靠中国的大力支持.
目前的大马各项宏观经济数据，
包括进出口都还不错，
但是民间经济却面对显著的通膨，
油价能源物价开销上涨，
零售消费趋向低迷， 所以影响了投资意愿。
后话，
美国政府将大减税，所以美国公司的净利将上涨，
EPS 上涨，PE下跌，所以美国大牛市还可以续命一段时日，
也许30000是它的终极目标。
大马全国大选后，如果没有特别的事务，
也许大马股市还赶得级美国大牛市的尾端，
但总的来说，这一个2009-2018年循环，
大马的确表现的不如人意。
（完）
